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责任编辑：张国帅8月28日，法国兴业银行和荷兰银行纷纷预测欧洲央行9月实行降息，分别预测降息20基点和10基点。法国兴业银行甚至还预测其将推出开放式量化宽松计划。不过，欧洲央行管委诺沃特尼（EwaldNowotny）称，欧洲央行是具决定性的独立机构，有时候要做好令市场失望的准备，即不要让市场预期影响自己的货币政策决定。

在郑志瑛看来，商业银行服务实体经济，必须深化供给侧结构性改革，主动改变自己，摒弃“特殊企业”自恋，回归普通服务企业本质，如郭树清主席所讲：银行业是服务行业，要有“端盘子”的服务精神。郑志瑛认为，首先要改变银行治理“三会一层”崇拜，坚持“党管银行”，为服务实体经济提供根本保障，“三会一层”可以解决银行治理“分”的问题，党委可以解决“合”的问题。

2．类衰退阶段大类资产表现美林时钟下的大类资产轮动规律及中国验证。按照“美林时钟”的分析框架，经济周期每一个阶段对应着表现超过大市的某一特定资产类别：衰退期（债券）、复苏期（股票）、过热期（商品）、滞胀期（现金）。采用美国1973年4月-2004年7月样本数据作为研究对象，滞胀期（共86个月）资产配置顺序依次为现金（年均回报率-0.3%，下同）>商品（28.6%，70年代石油危机冲击掩盖了非石油类大宗价格下跌）>债券（-1.9%）>股票（-11.7%）。衰退期（共58个月）资产配置顺序依次为债券（9.8%）>股票（6.4%）>现金（3.3%）>商品（-11.9%）。复苏期（共131个月）资产配置顺序依次为股票（19.9%）>债券（7.0%）>商品（-7.9%，油价下跌拉低了大宗商品收益率）>现金（2.1%）。过热期（共100个月）资产配置顺序商品（19.7%）>股票（6.0%）>现金（1.2%）>债券（0.2%）。借鉴投资时钟的分析方法，我们统计中国2001-2017年不同经济周期下大类资产表现，债券收益数据来源于中债总全价指数，股票收益数据来源于上证综指，大宗商品的收益使用Wind商品指数，现金收益使用理财产品预期年收益率。滞胀期（共48个月）资产配置顺序依次为现金（3.6%）>债券（0.2%）>商品（-1.9%）>股票（-20.0%）。衰退期（共23个月）资产配置顺序为债券（4.8%）>现金（3.7%）>股票（-25.2%）>商品（-26.0%）。复苏期（共44个月）资产配置顺序为商品（79.2%，2004-06年及09年沪铜期价暴涨，拉高商品指数）>股票（17.9%）>债券（4.2%）>现金（2.0%）。过热期（共41个月）资产配置顺序为股票（83.7%，06 -07年A股牛市，拉高股票收益率）>商品（14.3%）>现金（2.2%）>债券（-0.5%）。

整体持股仓位维持稳定每当基金季度报告或年度报告披露，各类基金的规模变化一直是投资者关注的重点之一，且在最近几个季度权益类基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金，下同）的整体规模不断缩水。《证券日报》记者梳理基金三季报披露的信息发现，不出意外，权益类基金的整体规模又出现了大幅缩水。

◆杜润生1913年7月出生，2015年10月去世，山西太谷人，原中央农村政策研究室主任，原国务院农村发展研究中心主任。他长期从事我国农村改革与发展战略研究，重视调查研究，善于把群众实践经验上升到学术理论的高度。主持上世纪80年代5个中央“1号文件”的起草，对农村改革起到了强有力的推动作用。在实行家庭承包经营责任制、废除人民公社体制、改革农产品流通体制、调整农业产业结构、发展多种经营和乡镇企业、推行基层民主政治建设、鼓励农民进城务工经商、维护农民的物质利益和合法权益等一系列重大问题上积极探索，从理论到实践层面都作出了重要贡献。

每经记者 王海慜每经编辑 何剑岭图片来源：摄图网今天国内期货市场迎来了第三个引入境外投资者的交易品种。10月26日，证监会正式宣布，PTA期货引入境外交易者的各项准备工作已经基本完成，将于11月30日在郑商所正式引入境外交易者。1个多月后的11月30日上午，PTA期货引入境外交易者启动仪式在郑商所举行。